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2024年，众多投资人面临返投困境，未能完成返投任务。国资LP成为一级市场主力，返投成为VC/PE机构的重要任务之一。清科研究中心数据显示，政府引导基金已成为中国股权投资市场的重要支撑。返投要求投资机构按政府出资金额的一定比例投资到当地，以促进产业升级和创造税收就业。目前，一级市场流行“返投前置”，投资机构需提前储备适合返投的项目。
为了达到返投等考核目标，部分投资机构出现“投资变形”的情况，选择项目时更多地考虑返投要求而非市场因素。这导致企业也因融资需要，分散布局多个城市，造成成本消耗和效率浪费。政府引导基金回归LP角色，弱化对GP的返投考核要求，成为GP的心声。今年，国务院办公厅发布的指导意见鼓励降低或取消返投比例，为创投行业带来积极信号。然而，GP仍需遵循契约精神，按要求完成与LP约定的返投条款。新的一年，创投机构需适应变化，调整策略以应对返投挑战。